Situación económica: verano 2013 vs 2012

Intentaré un resumen de nuestra situación económica en verano 2013 con respecto la de hace un año. Indico lo que en mi opinión eran (y son) los cinco problemas principales y su estado actual. Son temas que ya he ido tratando en posts específicos a lo largo de los últimos doce meses.

Problema de prima de riesgo.

En verano de 2012 la credibilidad de la economía española estaba por los suelos. Como consecuencia nadie de fuera prestaba a las empresas españolas, por muy seguras que estas fueran. Los que prestaban al gobierno lo hacían a tipos muy altos y de ahí la prima de riesgo en casi 700 puntos básicos (pb). Hoy esto está solucionado, la prima de riesgo (en 270) ya no asusta a nadie. Empresas (sólo las grandes) y gobierno reciben financiación exterior. Y esto se debió a un simple comentario de Draghi en septiembre de 2012. Desde entonces la prima de riesgo no ha hecho más que bajar (¡podía haber hecho antes el dichoso comentario!).

Problema bancario (o “cajario”, porque es de cajas y no tanto de bancos)

Junio 2012. Por el lado del activo, muchos activos que no valen lo que dice la contabilidad, muchos créditos en mora. Por el lado de la financiación, falta de financiación exterior y huida de depósitos que los extranjeros tenían en la banca española (huyeron unos doscientos mil millones). Este tema ahora está en vías de solución después del FROB, SAREB, etc. Los bancos están en vía rápida de saneamiento. Sólo falta que empiecen a dar crédito a las empresas pequeñas (a las grandes ya lo dan).

Problema económico

Desde el segundo trimestre de 2011 la economía (el PIB) venía bajando un 0,3%-0,4% cada trimestre. En verano de 2012, la situación empeoraba: la alta prima de riesgo y los rumores de intervención asustaban al consumidor y al empresario y la economía se hundía. El futuro pintaba peor que el presente, y de hecho así fue, pues el PIB se contrajo todavía más en el cuarto trimestre de 2012, un 0,8%, la caída más fuerte desde 2009.

Pero desde entonces la situación ha ido mejorando poco a poco: el decrecimiento del PIB fue del 0,4% en el primer trimestre de 2013 y de 0,1% en el segundo trimestre. Todo hace pensar que en el último trimestre de 2013, tendremos crecimiento positivo por primera vez en 9-10 trimestres. Y esto por lo siguiente:

• El consumo sigue bajando pero cada vez baja menos. Con las noticias positivas y una cierta recuperación económica el personal se animará a consumir un pelín más, y no un pelín menos como hasta ahora.
• La inversión sigue bajando debido a que la inversión en construcción sigue bajando (como no podía ser menos y era previsible desde 2008). Pero la inversión en bienes de equipo ha empezado a crecer, señal de que las empresas ven el futuro mejor.
• La contribución del gasto público al PIB ya no es negativa, pues ya no hay tanto recorte (aunque debería haber todavía algunos).
• Y sobre todo: por primera vez en la historia reciente, nuestra balanza comercial (exportaciones–importaciones de producto físico) es positiva. Y por primera vez desde 1998 nuestra balanza comercial y de servicios es muy positiva (en torno a 30.000 millones), cuando antes era negativa (de unos 70.000 millones). Sólo por este concepto nuestro PIB se ha incrementado en 100.000 millones o casi un 10% desde 2008. De esto hablaré con más detalle la semana que viene.

Problema de gasto público

Es la gran asignatura pendiente. A pesar del ruido mediático acerca de los recortes, la realidad es que desde 2007 el gasto público corriente de la administración pública en España sólo ha bajado un año, en 2012, y ha bajado muy poco, un 1% (de 434 a 429 millardos). La estructura de gasto corriente de la administración (el que se repite cada año) sigue en pie y no se ha tocado nada. Sólo han bajado las inversiones públicas (de un máximo de 63 millardos en 2009 a 30 en 2012). El déficit sigue muy alto y algo habrá que hacer de verdad entre todos: gobiernos central, autonómicos y locales. Todos los datos proceden de Eurostat y ya han sido comentados en posts anteriores.

Problema de inacción política en Europa y en España

En Europa. Si comparo lo que han hecho los bancos centrales de Estados Unidos, Japón o incluso Reino Unido con lo que ha hecho el Banco Central Europeo (BCE), la conclusión es que el BCE apenas ha hecho nada. Siempre obsesionado por la inflación, que no existe, y sin preocuparse de la falta de crecimiento que sí existe.

Y lo mismo exactamente se puede decir del gobierno de la Unión Europea (UE) comparado con los de Estados Unidos y Japón. La UE no ha hecho nada, salvo prestar dinero a cuatro gobiernos para que trampeeen su déficit. Medidas de crecimiento económico, de políticas comunes en fiscalidad, energía, transporte… creo que no se ha hecho nada.

En España. Pues honestamente creo que se ha intentado acometer los problemas (bancario, prima de riesgo, y parcialmente la administración pública). Pero ha faltado mucha comunicación y más contundencia para resolverlos. Mi feeling es que hay mucha preocupación por la repercusión en votos que tienen las medidas a tomar.

Acabo. El good news es que parece que el futuro pinta mejor que el presente. De esto temas iré hablando en las próximas semanas.