En artículos anteriores he intentado explicar los factores que han contribuido a sacarnos de la crisis. Para ello basta mirar los componentes del PIB y su evolución (consumo, inversión, gasto público y balanza de pagos). Creo que con esto uno se hace una idea bastante clara. Algunos lectores me han preguntado por la contribución de los diversos sectores productivos a la crisis y a la recuperación. Como el INE da los datos, aquí los pongo. Pero advierto al lector de que a veces el exceso de datos nubla la vista y hace perder perspectiva.
Utilizo datos de PIB anual en euros corrientes para los años 2008 (máximo PIB), 2013 (mínimo PIB) y 2º trimestre de 2016 (dato de los últimos 4 trimestres, del tercer trimestre de 2015 al segundo trimestre de 2016, ambos incluidos). No están corregidos por inflación, pero esta ha sido muy pequeña en estos años.
Recordad que el PIB indica el valor agregado por cada sector, es decir ventas menos compras (sin IVA). La diferencia (el llamado valor agregado) es lo que te queda para pagar a los llamados factores productivos (trabajo, capital y bienes de capital), es decir salarios, alquileres y amortizaciones, intereses y beneficio del accionista. Si vendes mucho pero apenas ganas el valor agregado será pequeño.
No hace falta mucho comentario, pues los datos hablan por sí mismos. Basta ver la contribución al PIB de cada sector en 2008, en 2013 y ahora en 2016. Pero haré un breve resumen de lo que dicen los números gordos (aunque insisto que son temas ya conocidos para el lector):
- Agricultura. Apenas llega al 2,5% del PIB. El sector no se ve afectado por la crisis ni por la recuperación. Va a su aire. Y es bastante constante en su aportación al PIB.
- Industria. Representa el 15%-16% del PIB y va perdiendo peso en el PIB, aunque muy poco a poco. Es un sector muy volátil, y el segundo más afectado durante la crisis, pues perdió 23.000 millones de PIB. Se va recuperando pero poco a poco.
- Construcción. El gran protagonista del boom (2002-08) y de la crisis. Perdió 61.ooo millones de aportación al PIB. Y apenas se ha recuperado desde entonces y no es previsible que vuelva a alcanzar los niveles de 2008 (por que eran anormales). De los 85.000 millones de PIB perdidos durante la crisis, 61.000 son de construcción.
- Servicios. Representa ya casi el 70% de la economía española (normal en países desarrollados) y crece en peso relativo paulatinamente. En global se vio muy poco afectado por la crisis (perdió 2.000 millones) y además es el gran protagonista de la recuperación, aumentando su aportación en 50.000 millones. La recuperación ha aumentado el PIB en 69.000 millones, de los que 50 vienen de servicios.
En servicios, el INE distingue varios subsectores. Comento a continuación algunos más relevantes (o que me han llamado más la atención).
- Comercio, transporte y hostelería. Es el subsector más grande dentro de servicios. Apenas sufrió durante la crisis (perdió 1.000 millones) y ha sido el gran protagonista de la recuperación (crece en 23.000 millones).
- Actividades financieras (banca) y de seguros. Pierde (deja de aportar) 20.000 millones durante la crisis. Normal si pierdes dinero y además cierras sucursales, despides gente etc. No se ha recuperado mucho desde entonces.
- Actividades inmobiliarias. Esto es el valor agregado por la compraventa de inmuebles. Me sorprende el tamaño de su aportación al PIB. Y me sorprende más que creciera en 20 billion durante la crisis. ¿Alguien tiene alguna explicación?
- Administraciones públicas, sanidad y educación. Es el segundo subsector más importante de la economía española. Me llama la atención que durante la crisis su aportación al PIB, no bajó, sino que subió en 5.ooo millones. Los recortes no se ven, al menos en las estadísticas del INE.
Last but not least, impuestos netos sobre los productos. Esto es el IVA. Durante la crisis no baja. Se explica porque hubo subidas de IVA en esos años. Y con la recuperación sube mucho, 11.ooo millones. Es el segundo factor de aportación al PIB en estos últimos años. Lógico, la gente compra más y paga más IVA.
En otras palabras, una parte importante de los efectos de la recuperación (la subida del PIB) ha ido a las arcas de la Administración Pública. Si no hubiera habido subida del IVA la aportación de los diversos sectores sería mayor y la del IVA menor.
Algunas conclusiones
- ¿Quién ha sufrido más con la crisis? Construcción e industria, entre ambos explican el total de la pérdida de PIB durante la crisis. También ha sufrido el sector financiero.
- ¿Quién ha contribuido más a la recuperación? Claramente el sector servicios y dentro de este, el subsector de comercio, transporte y hostelería. Pero no hay que olvidar que la aportación de todos los sectores al PIB sería todavía mayor si no hubiera sido por la subida del IVA.
- ¿Qué sectores están peor que antes de la crisis? Por este orden, construcción, servicios financieros e industria. Y todos los demás (que son mayoría) están igual o mejor que antes de la crisis.
Hasta aquí mis comentarios. Si el lector tiene más conclusiones, adelante.
Eduardo Martínez Abascal es Profesor Ordinario del IESE en el área de Dirección Financiera.
Hola Eduardo.
En este artículo comentas los factores y sectores que han contribuido a que levantemos cabeza, pero, con todos los indicios que estamos viendo, ¿crees que podríamos caer en una nueva recaída?
Saludos y enhorabuena por tu blog.
No veo factores próximos para una recaída potente. No veo ninguna burbujam, ni el crecimiento se está basando en burbuja. Obviamente siempre hay incertidumbres, que si el Brxit, que si el proteccionismo económico, etc, pero de momento nada muy grave que haga explotar esto en dos días. ¿ves algunos factores muy relevantes para provocar una nueva recaida en la economía?
Hola Eduardo, respecto a la pregunta que te planteas sobre el incremento del valor agregado de las Actividades Inmobiliarias durante la crisis, pienso que una posible la respuesta es la que apunta Jaume Bercial en su comentario más el factor que durante la crisis la mayoría de agencias inmobiliarias han sobrevivido gracias a la intermediación de alquileres, ya que éstos han aumentado debido a la imposibilidad de aceder a la compra de la mayoría de clientes, y la intermediación de compraventas y/o alquileres de todos los activos bancarios. Cabe recordar que primero las entidades bancarias, luego la Sareb y actualmente los servicers bancarios se apoyan totalmente en las redes de agentes inmobiliarios locales para llevar a cabo sus operaciones.
Eduardo, a tu pregunta sobre la explicación del apartado actividades inmobiliarias, ¿podría recoger la contabilidad las transacciones del sector financiero ejecutando hipotecas de promotores immobiliarios, así como con posterioridad la constitución de la sareb, después del rescate financiero? ¿Y la venta de paquetes inmobiliarios a fondos especializados por parte de las entidades financieras?
Perdón. Ha habido un lapsus en mi anterior correo, quería decir industria agroalimentaria no alimentaria.
Buenos dias Profesor.
La industria alimentaria está incluida en «Agricultura» o en «Industria»?.
Gracias de antemano por su contestación.