Llevamos 4 años de crisis y camino de cinco, al menos en los llamados países periféricos (de Europa). En Estados Unidos tuvieron la misma crisis económica, y la financiera, mucho más fuerte. Actuaron con urgencia (ya en el 2009) y con contundencia, y se les acabó la crisis en un año. En 2010 volvieron a crecer al +3,0%, después de haber sufrido un ─3,5% en el 2009. Ver post Cómo remontó Estados Unidos?, del 27 de marzo. ¿Por qué en Europa no hemos hecho lo mismo? Apunto aquí algunas razones.
La razón principal es que, como todos sabemos, en Europa gobierna de facto Alemania y más en concreto la señora Merkel. Por muy institucionalizado que esté un país, al final los que deciden son siempre personas, con sus filias, fobias, sus ideas, etc. Esto es así y será así siempre. Y esto hace que las grandes políticas europeas se fijen en función de lo que la señora Merkel piensa. No hay que asombrase, en España se decide en función de lo que piensa el señor Rajoy, venga esto bien o no a Extremadura, Galicia o Murcia. Y antes se decidía en función de lo que pensaba el señor Zapatero. C’est la vie!
Los americanos decidieron hacer una inyección masiva de liquidez, por medio de la FED, para salvar a sus bancos (nada menos que 2.000 millardos). En Europa esto se ha hecho cuatro años más tarde y por la mitad (1.000 millardos). No se ha hecho hasta ahora, porque se piensa que la inyección masiva de liquidez crea inflación. Y en Alemania la inflación es vista como el peor enemigo. Cualquier niño alemán se ha educado con el trauma del nazismo y de la segunda guerra mundial y ambos se achacan a la hiperinflación de los años 20. Todos han visto las célebres fotos del obrero alemán con una maleta (o con una carretilla) para cobrar el salario del día o la señora quemando billetes en la estufa porque eran más baratos que la leña. Esas imágenes producen sentimientos e ideas que quedan grabados para siempre. Entiendo pues que la señora Merkel no haya querido ni oír hablar hasta ahora de la inyección de dinero a largo plazo por parte del Banco Central Europeo (BCE). Entiendo sus razones, pero no tiene razón. Los precios no suben cuando hay crisis. No conozco ni un tendero, ni un restaurante, ni un negocio que suba los precios cuando no hay clientes. Más bien al contrario.
Es significativo al respecto que cuando se creó el BCE, a imagen y semejanza del respetado Bundesbank, se estableciera como su único objetivo la estabilidad monetaria (el control de la inflación). Por el contrario, la FED de Estados Unidos tiene como objetivos la estabilidad monetaria y también la ayuda al crecimiento económico.
Otra importante actuación de las autoridades norteamericanas (FED y Gobierno) ha sido mantener el dólar bajo y por tanto el euro respecto al dólar caro. Esto hace que sea difícil para las empresas europeas vender fuera de Europa y esto dificulta el crecimiento económico de Europa. Creo que la razón de esto estriba en que en Alemania siempre se ha visto con orgullo la fortaleza del marco. Se piensa que el prestigio (no sé si el poder) de un país está en la fortaleza de su moneda. Esta, me parece, es una idea muy querida para el pueblo alemán, y quizá para la señora Merkel (digo quizá porque no he hablado con ella). Total, que no hay modo de que se favorezca una devaluación del euro, que está carísimo.
Por último y muy importante: mientras los periféricos seguíamos con la crisis o languideciendo en ella, Alemania crecía al 3,5% en el 2010 y 2,7% en el 2011. ¿Quién dijo crisis? Son sólo problemas de los periféricos, pero Europa va bien. ¿Para qué tomar medidas urgentes y contundentes?
El good news, es que ahora Alemania vuelve al crecimiento cero, y quizá se repiense la conveniencia de tomar medidas contundentes. Una de ellas ya se ha decidido, los préstamos masivos a tres años a la banca. Algo que debió hacerse hace tres años, pero más vale tarde que nunca.
Eduardo – no sera que la Sra. Merkel y el BCE no quieren penalizar al ahorrador? Si en USA las inyecciones de liquidez no han generado inflacion es porque USA siempre ha sido capaz de «exportarla» a los emergentes. Puede Europa hacer lo mismo?
No sé qué quiere decir «exportar la inflación a los emergentes».
Inflación es subida continuada de precios. En tiempos de mucha crisis los precios no suben. Cuando la tienda está vacía el tendero no sube los precios. El tendero sube el precio cuando la tienda está a tope, es decir cuando la demanda se ha recuperado. En ese meomento se empieza a cerrar el grifo del dinero y se acaba el problema.
No soy un experto pero con la política monetaria extraordinariamente expansiva de los USA las materias primas suben extendiendo una inflación a escala internacional, y no en USA. El tendero que sube los precios es el de paises emergentes dado que los USA siguen consumiendo como locos
Por muchas vueltas que se le de al tema monetario, creo que el problema es la falta de transparencia, tanto del mercado, como de las instituciones que lo componen, así como de los Políticos. Mientras esto no se arregle, todo lo demás ira a trancas y barrancas.
Por mucho que le demos vueltas a como arreglar el problema con la creación de bancos malos y otros elementos vurtuales, el daño es un hecho y hay que pagarlo, lo que sucederà tarde o temprano, dilatandolo en el tiempo, lo único que consiguen es que los costes del arreglo se disipen entre toda la población que cotiza, pero insito, tarde o temprano caerà sobre las instituciones que lo han hecho mal, los efectos de sus actos. Cuanto antes se pongan soluciones menos grave será, pero de momento lo que parece es que los Políticos solo actuan como último recurso. Por que lo han hecho tan mal que lo único que podrian hacer para solucionarlo es autoinmolarse y eso obviamente no lo harán.
Muchas gracias Eduardo !!!
Inyectar dinero a los bancos como hizo Estados Unidos es, seguramente, una parte de la solución; pero, ¿qué harán los bancos con ese dinero? Lo inyectarán a la economía, lo utilizarán para sanear sus balances, o tal vez se lo volverán a prestarán entre ellos a un precio más caro? ¿Qué hicieron los bancos americanos con la inyección del dinero?
Ya no hay tiempo para más crisis, no puede ser que un infarto dure 5 años. Y como en la vida, si no se avanza se retrocede, y tenemos que invertir la tendencia. Espero que no a más tardar el BCE haga bien su trabajo. En cuanto a la Herr Merkel sino piensa diferente no podrá evitar que la quema llegue a Alemania como bien dices.
Ideas para el blog, si podrías contarnos qué es un activo tóxico? Sólo conozco AF y AC y sus sub-clasificaciones pero se habla de activos tóxicos y bancos malos (si es que hay alguno bueno), relación entre activos tóxicos y líquidos?
Muchas gracias, Roger