A raíz de las preguntas que he recibido de algunos seguidores del blog ((muchas gracias, por cierto) sobre la QE (Quantitative Easing o Expansión Cuantitativa) del Banco Central Europeo, aclaro algunas cuestiones que complementan la información del post del miércoles.
- El BCE inyectará unos 1,1 billones. Pero en 2015 vence el billón prestado en diciembre 2011 y febrero 2012 (LTRO, Long-term Refinancing Operation u Operaciones de Refinanciación a Largo Plazo). El efecto neto será 0.
- De hecho parte de este billón ya había sido devuelto por los bancos al BCE. El activo del BCE había bajado de 3 billones a 2 billones, es decir, la liquidez, o la cantidad de dinero en el sistema, había bajado y ahora había que subirla otra vez.
- Diferencia importante entre la QE y la LTRO: en la LTRO se prestaba a 3 años. Ese dinero los bancos no lo podían prestar para dar hipotecas a 20 años, por ejemplo, pues lo tenían que devolver en 3 años. Te servía para dar líneas de crédito a 1 año y con cuidadín no sea que la empresa luego no me devuelva el dinero. También se utilizaba para comprar bonos que luego se pueden vender bien y fácil en el mercado de deuda. O se usaba para dar liquidez a la banca y que esta pudiera pagar sus vencimientos de deuda. Fue un balón de oxígeno de emergencia, pero no sirvió para que el dinero fuera a la economía. En otro post ya expliqué donde fue el dinero de la LTRO.
- En el caso de la QE, el BCE compra bonos, que ahora los bancos tienen en su activo. Los bancos reciben dinero a cambio de bonos. Con ese dinero pueden prestar a quien quieran y al plazo que quieran. Ese dinero, que el BCE ha inyectado en la economía con la compra de bonos, sí puede desembocar en la economía productiva, en préstamos a personas y empresas.
- La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) inyecto 2 billones (no 4) en 2008. Pero es igual, es un pastón. La situación de Estados Unidos en 2008 era trágica, como nunca antes desde 1928. Por eso, la economía estadounidense reaccionó rápido. Sufrió una parada cardíaca y la llevaron a la UVI y todos –Gobierno, Congreso, y FED– pusieron todos los medios a su alcance porque el paciente se moría. Y como el paciente era sano y fuerte se recuperó enseguida.
- En Europa, a diferencia de EE.UU., al enfermo le dieron una aspirina y le recomendaron descanso y vida tranquila que ya poco a poco se repondría. Al final se acabará reponiendo, pero muy lentamente, por no haber usado todos los medios necesarios. Creo que ya lo he dicho n veces en este blog (basta con escribir BCE en búsquedas y aparecerán unas cuantas). En Europa somos esclavos de teorías económicas obsoletas y de traumas económicos de hace muchísimos años y que no tienen nada que ver con la realidad económica de hoy. Mais, c’est la vie…
- Ultima clarificación técnica. La FED ha inyectado mucho más dinero que 2 billones, pero es que parte de ese dinero va venciendo, los bancos lo devuelven y hay que volver a inyectar dinero otra vez.
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