La empresa familiar: Objetivo del capital riesgo

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Así rezaba el titular de un artículo publicado el pasado dia 31 de enero en un periódico digital especializado en temas económicos y empresariales.

En el artículo se decía que las empresas familiares ocupan actualmente un espacio muy significativo en el interés del private equity, aunque la entrada en su accionariado pueda suponer una confrontación con su cultura y estilo de gestión. Como principales ventajas que se derivan de la entrada del capital riesgo en este tipo de empresas, decía, aparte de erigirse en una fórmula de financiación interesante en el actual panorama de sequía de la financiación bancaria, el hecho de convertirse en socios a largo plazo cuya presencia transforma la vida de la empresa familiar. “Los equipos gestores del capital riesgo son inversores profesionales y muy exigentes, que imponen un nuevo modo de gestión en las organizaciones”(sic)

En el año 2005 en el IESE estudiamos la aportación del socio financiero a los sistemas de gobierno corporativo de las empresas que por aquel entonces tenían socios financieros en su accionariado. El estudio y las conclusiones pueden verse en  CAPITAL RIESGO: APORTACION DEL SOCIO FINANCIERO AL GOBIERNO CORPORATIVO DE LA EMPRESA PARTICIPADA .

Entonces ya decíamos que la entrada de un socio financiero en las empresas no cotizadas hace que las decisiones de la empresa se tomen en un ambiente de mayor transparencia y por lo tanto se gana en rigor.

La contribución del socio financiero al gobierno corporativo puede clasificarse atendiendo a distintos aspectos de la tarea de gobierno. Desde el punto de vista de la estrategia ofrecen el apoyo en la formulación de la estrategia y en su  seguimiento. Asimismo un mayor grado de compromiso en el seguimiento de presupuestos y los procesos de toma de decisiones financieras.

Desde el punto de vista de las prácticas de buen gobierno, ofrece la separación de funciones entre el presidente y director ejecutivo y profesionaliza los mecanismos de sucesión y contratación del director ejecutivo dado que los socios financieros se reservan el derecho de participar activamente en su sucesión y contratación.

La entrada de capital riesgo también puede introducir procesos de evaluación de consejeros y de los sistemas de retribución. También son un buen elemento para equilibrar el reparto de poderes, observábamos en el 2005.

Sin embargo ocho años más tarde la realidad indica que las empresas familiares muestran poco interés en la incorporación de socios financieros. ¿Por qué?

Quizás la razón debamos buscarla en la confluencia de objetivos.

Habiendo dejado claro que el socio financiero en el accionariado puede aportar las tareas de buen gobierno que ya se han expuesto, quizás la razón principal hay que buscarla en otro lado: La visión como accionista que tiene cada uno.

  • ¿Cuáles son los intereses como accionista de una familia empresaria?
  • ¿Cuáles son los intereses como accionista de un fondo de capital riesgo?

Dejo adrede las dos preguntas sin respuesta para que puedan ayudar al lector a reflexionar y a continuación responder a esta otra pregunta con más argumentos:

  • ¿En su empresa familiar considerarían la entrada de capital riesgo como una alternativa para la financiación?
  • ¿Por qué si y por qué no?

 

8 thoughts on “La empresa familiar: Objetivo del capital riesgo

  1. Como manifiesta Inmaculada, la visión de futuro y la tradición de diálogo que haya construido una familia empresaria son fundamentales ante cualquier decisión.

    El accionista externo deberá compartir los valores de la familia, el alineamiento con la visión aquí es fundamental. Siempre se deben generar primero los cambios en la psicología de la familia antes que en la estructura de la empresa.

    Preparar paulatinamente y guiar a la familia ante la posibilidad de la incorporación de algún inversor que tenga incumbencia en cierto tipo de decisiones, no se hace de un día para otro. Cualquier error puede dar lugar a la aparición de futuras resistencias de cualquier estilo.

    Saludos desde Argentina.

    1. Estimado Estanislao,
      Muchas gracias por tu comentario.
      Estoy de acuerdo con tu punto de vista: En la convergencia o divergencia de visiones acerca del futuro de la empresa está la clave para poder incorporar con éxito o no un socio financiero.
      Saludos
      Josep

  2. En Argentina los socios financieros son bastante resistidos en las Empresas Familiares, pero creo que es una cuestión que los consultores debemos trabajar con nuestras familias empresarias; hoy el contexto económico en el que estamos viviendo los inversores son necesarios en algunas empresas. Creo que si se tiene bien armado el sistema de toma de decisiones y un buen blindaje patrimonial para la familia empresaria y pensando a futuro, es decir sustentable; se puede lograr un sistema ideal para comprometer a este inversor. Es básica la gestión transparente de la información de socios y básicamente que se plasme de manera real la “affectio societatis”, compartiendo valores y con buena fe puede ser posible. Como siempre, gracias por estos espacios!

  3. Como añadido a lo que expone el profesor Tapies yo diría que el capital riesgo es básicamente economicista con visión de corto-medioplazo. La empresa familiar tiene una vocación mas sustentada en valores no exclusivamente económicos y con perspectiva de largo plazo, en algunos casos con visión de legado. No esta claro que las mejoras objetivas de gestión que aporta un capital riesgo, como señala el estudio, se alineen en la mayoría de los casos con la visión de futuro, muchas veces no explicita, de las empresas familiares. Da respeto abdicar de esta área de poder y responsabilidad y ponerla en manos de entidades orientadas mayoritariamente a criterios de elevado o casi exclusivo contenido económico.

    1. Estimada Imma,
      Muchas gracias por tu comentario.
      Efectivamente la visión a largo plazo es una de las ventajas intrínsecas que aportan los valores familiares a la empresa familiar y a la cultura empresarial. Por eso son tanto o mas importantes los aspectos cualitativos que los cuantitativos al estudiar todas las alternativas que puedan ayudar a la permanencia y el crecimiento de la empresa familiar.
      Saludos,

  4. Creo que sí, los private equity pueden convertirse en socios a largo plazo cuya presencia transforma la vida de la empresa familiar, pero la familia tiene que prever que esto no interfiera en los valores que la definen y hacen respetable entre los clientes y consumidores.

    1. Estimado Álvaro
      Tal como decía en mi respuesta anterior, es la decisión que está en manos de la familia. Lo más importante es que a la hora de tomar la decisión se estudien todas las ventajas y desventajas que esto puede suponer.
      Saludos
      Josep

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