Leo no sé dónde (bueno, sí que lo sé, pero no lo diré) que el 99% de los movimientos internacionales de capitales es de carácter especulativo y solo el 1% tiene que ver con la economía real. No seré yo quien niegue la existencia de movimientos especulativos, pero me gustaría hacer dos aclaraciones (y perdón si me aflora la vena profesoral).
Una. Buena parte de los movimientos de capitales tiene por objeto facilitar liquidez e información al mercado. Supongamos que usted quiere comprar un millón de dólares (no vamos a pelearnos por la cantidad) al mejor precio posible. ¿Qué haría? Podría empezar a llamar a distintos brokers (¡oh, peligrosos intermediarios!), pidiéndoles que le den un precio. Pero lo primero es comprobar que tienen un millón disponible, cosa que no ocurrirá prácticamente nunca.
Lo que hacen los mercados es más sencillo, pero más complicado. Usted llama a unos cuantos «market makers», grandes entidades (¡oh, cielos, la gran banca internacional!) que se comprometen a venderle el millón aunque ellos no lo tengan. Pregunta el precio, elige uno suficientemente barato, y le compra el millón. Ya está (todo esto se hacía hasta hace poco por teléfono; ahora lo hacen los ordenadores, pero más o menos la idea es la misma). Usted simplemente le ha traspasado el problema al vendedor, que no tiene el millón de dólares, y que necesita comprarlo. Con lo que él repetirá la operación con un segundo «market maker», y este con un tercero, y un cuarto,… Cada vez cambia de manos un millón de dólares. ¿Especulación? Más bien una manera de darle un servicio a usted.
Segunda aclaración. Si usted tiene colocado su dinero en un fondo de pensiones, el gerente de ese fondo tiene que velar por los ahorros de sus clientes. De modo que si le parece que la deuda finlandesa va a subir, comprará deuda finlandesa, y si la semana que viene piensa que subirá más la holandesa, venderá la primera y comprará la segunda. A esto lo podemos llamar especulación, pero usted seguramente preferirá que lo llamemos buena gestión de su patrimonio.
Insisto: especulación la hay, y mucha. Pero no confundamos las cosas.
Pues los propietarios del Plan de Pensiones deben poner en la calle a esos gestores y explicar el motivo. Así se ha hecho cientos (o miles) de veces.
Profesor Argandoña, su ejemplo del fondo de pensiones, me llega al alma, Oficialmente será como usted dice, que el gestor vela por los intereses de sus clientes, pero lamento comunicarle que la realidad es que, en general, los fondos de pensiones bajan y bajan también en tiempos que las deudas nacionales suben sus tipos de interés. Y si no como el risgo país es superior, se especula con el valor del principal. La especulación se mueve por unos parámetros y sólo a beneficio de la gestora. Muy pocas veces se comparte el beneficio y si se hace la gestora lleva más porcentaje que el cliente-inversor.