¿Son las finanzas un agujero negro?

Me preguntó un amigo mío hace unos días: si hay tanto dinero acumulado y ocioso en el ámbito financiero, ¿no sería posible moverlo para que fuese a financiar las actividades productivas? ¡Buena pregunta!

¿Qué quiere decir «dinero acumulado» en un sitio? ¿Qué queremos decir cuando hablamos de «dinero»? A veces queremos decir riqueza (Fulano tiene mucho dinero, o sea, tiene muchos activos: casas, terrenos, acciones…). Otras veces, renta o ingresos (Mengano gana mucho dinero, es decir, tiene unos ingresos muy altos). Otras, liquidez (he tomado el autobús y me he dado cuenta de que no tenía dinero: a lo mejor tengo mucha riqueza y altos ingresos, pero no llevaba moneda y billetes). Y otras, crédito (el banco no me ha dado dinero, es decir, no me ha concedido un préstamo).

El dinero-riqueza es un activo, que incluye dinero-liquidez, que es el que sirve para cobrar y pagar, pero también otros activos que no sirven para cobrar y pagar. El dinero-liquidez es, pues, una parte del dinero-riqueza. No es rentable, pero sirve para cobrar y pagar; por eso nos interesa tenerlo, pero no tener grandes cantidades de él.

El dinero-crédito no es un activo, sino un pasivo, una deuda. Cuando el banco nos concede un crédito nos entrega dinero para gastar o para comprar activos. Y el dinero-ingresos se presenta como un aumento de nuestros activos, que emplearemos para gastarlo o para comprar activos.

¿Qué queremos decir cuando decimos que falta dinero en la economía? Que no hay liquidez. Y la liquidez se consigue de tres maneras. Una: con ingresos. Las empresas que no venden tienen riqueza, pero no tienen ingresos, no pueden pagar; las familias sin trabajo no tienen ingresos, no pueden pagar. Otra: con crédito; si el banco me da un crédito, yo podré pagar mis deudas (pero en el futuro, tendré que devolver el crédito al banco, claro). Y una tercera: vendiendo mis activos a alguien que tiene liquidez para comprármelos y pagarme por ello (lo que traslada el problema a esa persona: ¿cómo ha obtenido su liquidez?).

Vayamos al mundo de las finanzas. Un fondo de pensiones tiene mucho dinero-riqueza, pero lo tiene colocado en activos financieros (acciones, bonos, deuda pública…), no es líquido. Y lo mismo pasa con una compañía de seguros y con otros muchos intermediarios financieros, incluidos los bancos (que sí tienen liquidez en sus cajeros automáticos, pero la cantidad total es muy pequeña). Todos ellos no pueden conceder crédito si no consiguen que alguien les dé liquidez.

¿Y la bolsa? ¡Oh!, allí hay mucho dinero, ¿no? Bueno, en la bolsa se compran y se venden activos financieros. O sea que alguien debe tener liquidez para comprar y pagar, ¿no? Por tanto, ese dinero podría ir al sistema productivo, ¿no? Bien, pero eso es lo que hacen los inversores cuando, por ejemplo, compran acciones nuevas de empresas o deuda pública recién emitida: están dando un crédito a una empresa o un gobierno, de manera parecida a como lo hace un banco. Pero, me dirá el lector: los inversores también compran acciones viejas, que no son crédito nuevo, ¿no? Sí, pero esas acciones las vende alguien, y la pregunta es: ¿qué hace ese alguien con ese dinero? Salvo situaciones transitorias, no se lo queda, porque el dinero no rinde (mejor dicho: pierde valor, si hay inflación). De modo que… la bolsa no es un agujero negro que guarda dinero improductivo.

En resumen: para que la economía funcione hace falta crear renta, ingresos, que son la fuente de liquidez normal de familias y empresas. O crear crédito, que facilita liquidez a los que esperan tener dentro de un tiempo ingresos para devolver el crédito.