Stephen Roach escribe una interesante entrada en Project Syndicate titulada «Malas prácticas macroeconómicas» (aquí, en inglés). Dirigida inicialmente contra la Reserva Federal norteamericana, se extiende a otros bancos centrales, como el Europeo, el de Inglaterra y el de Japón. La tesis de Roach es que la crisis actual es una crisis «de balance», o sea, de exceso de deuda, que él centra en las familias norteamericanas, pero que se extiende, claro, también a las españolas, porque su origen es la doble burbuja, de crédito y de vivienda, que sufrimos aquí (y allí). Familias fuertemente endeudadas, dice Roach, no pueden gastar más: son zombies, muertos vivientes. Pero los bancos centrales se empeñan en inyectar dinero en las maltrechas venas de esos muertos, para que sigan gastando. Los riesgos son patentes. La inflación no lo es, ahora, porque la economía está demasiado débil como para acabar en una fuerte subida de precios. Pero sí lo es la invasión de capitales de los mercados emergentes: si el tipo de interés de la Reserva Federal es 0%, los que buscan rentabilidad tienen que ir a otros mercados, desestabilizándolos. Y, sobre todo, no van a conseguir reanimar el consumo norteamericano, ni español. Y van a provocar otras burbujas. Y, al acabar, el problema va a resultar de muy difícil solución.
Leyendo a Roach me pregunto cuál es la causa de todo esto. No la sé, pero tengo algunas hipótesis. Una: soberbia. Los economistas somos los reyes del mambo, tenemos solución para todo, somos capaces de encontrar soluciones donde no las hay; y como tenemos un instrumento poderoso, que es la política monetaria, vamos a usarlo a tope. Otra causa: visión parcial. Si miro mis modelos monetarios, ahí tengo la respuesta a todo, porque me olvido de todo lo demás. ¿La política fiscal? Bueno, si no ayuda, al final lo resolveremos con un poco más de impulso monetario, inyectando más dinero a las venas de los zombies. ¿Exceso de deuda? Bueno, es lo mismo: más dinero. Y, al final, cuando la economía se recupere, ya arreglaremos el resto de problemas. Más o menos el argumento del gitano que estaba enseñando a su burro a vivir sin comer, y cuando ya casi había aprendido… va y se le murió.
Moraleja: necesitamos nuevos instrumentos teóricos. Ya tenemos algunas ideas sobre esto, pero hay que avanzar. Y eso es cuestión de tiempo.
Es increíble que ni los premios Nobel de economía, se han puesto de acuerdo en como terminar con las crisis, las quiebras, las burbujas, los famoso default y sobre todo, el desempleo que aumenta en todos los países y el precio del petroleo.
Cuanto dinero fiduciario existe y cuanto esta respaldado por oro o plata?
Que es lo que realmente provoca los constantes cambios de los valores de las monedas que hay en el mundo?